Операции РЕПО

Сделки РЕПО с государственными ценными бумагами

Сделка РЕПО, сделка с обратным выкупом – сделка с ценными бумагами, состоящая из двух частей:

По первой части сделки РЕПО в дату ее заключения продавец ценных бумаг обязан поставить ценные бумаги, а покупатель обязан заплатить денежные средства.
В дату исполнения второй части сделки РЕПО покупатель ценных бумаг по первой части сделки РЕПО обязан поставить ценные бумаги, а продавец по первой части сделки РЕПО обязан заплатить денежные средства в соответствии с условиями заключенной сделки РЕПО.

Фактически, сделка РЕПО представляет собой краткосрочный кредит ценными бумагами, под оговоренный в условиях сделки процент («ставку РЕПО»).

Для операций РЕПО используются коды расчетов – «R01» … «R90», обозначающие срок исполнения второй части РЕПО. Срок исполнения второй части РЕПО для облигаций не может быть указан позднее даты погашения.

Сделки, заключённые на основе заявок с кодом расчётов "Z0", включаются в режим расчетов по правилам простого клиринга.

Адресные и безадресные заявки РЕПО

Безадресная заявка РЕПО выражает согласие заключить сделку РЕПО на указанных в заявке условиях, направленное всем участникам торгов.

Адресная заявка РЕПО выражает намерение заключить сделку РЕПО с определенным партнером на указанных в заявке условиях.

Заключение сделки РЕПО происходит на основе двух встречных адресных заявок с совпадающими условиями.

В отличие от РПС в режиме торгов РЕПО при получении участником торгов встречной адресной заявки с совпадающими условиями к своей безадресной, последняя в торговой системе автоматически не снимается.

Заключение сделок РЕПО

Операции РЕПО предусматривают три этапа:

Обмен заявками между участниками торгов.

Производится ввод заявок в торговую систему. При получении заявки сервер QUIK блокирует средства пользователя в размере, требуемом для ее исполнения.

Используемые таблицы:

« Таблица текущих торгов» – совокупная информация о безадресных заявках и исполненных сделках,
«Таблица обезличенных сделок» – информация об исполненных сделках без указания контрагентов,
«Таблица безадресных заявок на внебиржевые сделки» – информация о состоянии собственных безадресных заявок, поданных в торговую систему,
«Таблица заявок на внебиржевые сделки» – информация о состоянии адресных заявок, одной из сторон в которых указан данный Участник торгов (отправленные и полученные),
«РПС котировки» – отображение очереди безадресных заявок по выбранному инструменту (для котировок РЕПО таблица имеет представление, отличное от котировок РПС),
«Коды расчетов» – информация по накопленному купонному доходу и ставкам РЕПО на даты, соответствующие кодам расчетов,
«Таблица участников торгов» – список контрагентов по адресным сделкам.

Заключение сделок

Заключение сделки осуществляется вводом встречной адресной заявки на условиях, аналогичных адресной заявке контрагента. Расчеты по сделке осуществляются торговой системой биржи непосредственно при исполнении сделки. Информация обо всех совершенных на рынке сделках без указания их контрагентов помещается в Таблицу обезличенных сделок.

Используемые таблицы те же.

Исполнение второй части РЕПО

Начиная с дня, следующего за днем заключения сделки, в Таблице сделок для исполнения появляется заявка с ценой второй части РЕПО, рассчитанной на текущий день. Исполнение второй части РЕПО осуществляется вводом заявки-отчета на исполнение сделки РПС обеими сторонами сделки. Сделки, порождаемые исполнением второй части РЕПО, отражаются также в Таблице обезличенных сделок, без указания сторон сделки.

Если на счете участника торгов недостаточно средств, ввод заявки-отчета невозможен.
Контрагент по сделке РЕПО вправе отказаться от досрочного исполнения второй части РЕПО.

Используемые таблицы:

«Таблица сделок для исполнения» – информация о сделках на исполнение второй части РЕПО,
«Таблица заявок-отчетов на сделки РПС» – информация об отправленных/принятых отчетах на исполнение второй части РЕПО.

Режим модифицированного РЕПО

Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок в режиме модифицированного РЕПО (далее – РЕПО-М). Режим модифицированного РЕПО запущен на Московской Бирже и имеет ряд особенностей по сравнению с традиционным РЕПО.

Основные возможности РЕПО-М:

Использование дисконта к рыночной цене предыдущего торгового дня при заключении сделок РЕПО (изменение механизма заключения сделки РЕПО);
Использование компенсационных взносов (как опциональная возможность) в качестве стандартного биржевого механизма контроля рыночных рисков и снижения рисков неисполнения обязательств;
Заключение сделок без контроля обеспечения по первой части РЕПО (код расчетов S0), а так же сделок с исполнением обязательств по первой части РЕПО в отложенный срок – 1-ый или 2-ой день после даты заключения сделки (коды расчетов S1, S2);
Заключение сделок РЕПО с возможностью исполнения обязательств по ее второй части на срок до 180 календарных дней.

В режиме модифицированного РЕПО с акциями в 1 лоте содержится 1 акция по всем ценным бумагам. Это приводит к тому, что становится невозможным ведение учета клиентских позиций на этих режимах в лотах. Например, РусГидро в режиме основных торгов имеет размер лота, равный 100 бумаг, а в режиме «РЕПО-М: Акции» один лот РусГидро равен одной бумаге. Если позиция клиента по бумаге задана в лотах, то при подаче заявки на продажу одной бумаги в режиме «РЕПО-М: Акции» сервер QUIK не имеет возможности корректно отразить эту операцию. Выходом из данной ситуации является перевод системы на учет позиций в штуках.

За более подробной информацией по настройке рекомендуем обратиться в Службу технической поддержки QUIK – quiksupport@arqatech.com.

Сделки РЕПО с государственными ценными бумагами

Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами на Московской Бирже (далее – РЕПО ГЦБ). Заключение сделок РЕПО ГЦБ имеет ряд отличительных особенностей:

Условием сделки может являться блокировка обеспечения. В этом случае облигации, принимаемые в обеспечение сделки, блокируются на специальном разделе счета депо покупателя до исполнения второй части сделки РЕПО.
В заявке РЕПО ГЦБ и подтверждении (сделке для исполнения) может не указываться один из трех параметров:
- «Сумма РЕПО»,
- «Количество» облигаций, являющихся обеспечением,
- «Начальное значение дисконта».
В этом случае не указанный параметр сделки РЕПО автоматически рассчитывается торговой системой на основе параметров, указанных в заявке.

Если в заявке указываются все три названных параметра сделки РЕПО, то торговая система проверяет введенные значения на взаимное соответствие, и, по необходимости, автоматически корректирует Начальное значение дисконта.
В качестве дополнительных параметров в заявке введены значения нижнего и верхнего предельного значения дисконта.
Текущее значение дисконта вычисляется торговой системой на основании рыночной цены облигаций по итогам торгов предыдущего дня. При превышении дисконтом величины верхнего дисконта у покупателя возникает обязательство по внесению компенсационного взноса облигациями. Если дисконт становится меньше нижнего дисконта, у продавца возникает обязательство по внесению компенсационного взноса в денежной форме.
Компенсационный взнос представляет собой отдельную сделку для исполнения, которую необходимо подтвердить в порядке, установленном для данных сделок.
Взнос в денежной форме уменьшает «Сумму РЕПО» на величину взноса. Взнос облигациями уменьшает «Количество» облигаций, принятых в обеспечение. Значения параметров после уплаты взноса отображаются в специальных полях Таблицы сделок для исполнения.

Ограничения на средства, принимаемые в обеспечение:

Не допускается включение в обеспечение по сделке РЕПО облигаций разных выпусков.
В обеспечение не могут входить облигации с погашением до даты исполнения второй части сделки РЕПО включительно.
Купонные облигации могут приниматься в обеспечение сделки РЕПО. В этом случае стоимость облигаций рассчитывается как сумма рыночной цены и накопленного купонного дохода.

Сделки РЕПО с Центральным Контрагентом

Система QUIK поддерживает возможность совершения сделок РЕПО с Центральным Контрагентом на Московской Бирже (далее – РЕПО с ЦК).

РЕПО с ЦК - это вид биржевого РЕПО, при котором контрагентом участника является Центральный Контрагент (ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр»). Центральный Контрагент (ЦК) исполняет обязательства перед участниками, независимо от исполнения обязательств перед ЦК. То есть, если два участника заключили между собой сделку РЕПО с ЦК, и один из них не выполнил обязательства перед ЦК, то ЦК перед вторым участником исполнит обязательства в полном объеме в любом случае.

См. также: